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美國聯邦儲備委員會13日宣布上調聯邦基金利率25個基點。這是美聯儲今年以來第三次加息。而中國央行跟不跟進，成為大家最關心的話題。

就在今天早晨九點四十七分，央行上調了逆回購和MLF操作利率。也就是央行追隨美聯儲年內第三次變相加息了。

時隔9個月，央行再次跟隨美聯儲「加息」

央行分別上調公開市場7天、28天期逆回購中標利率至2.5%、2.8%，此前分別為2.45%、2.75%，為今年3月來首次。此次MLF操作利率3.25%，上次為3.20%。

央行跟進美聯儲「加息」並非年內首次。此前美聯儲分別在去年12月份、今年3月份和今年6月份加息三次，前兩次中國央行均上調了操作利率，也大規模投放了MLF，但第三次僅超額續作MLF，並未跟隨上調公開市場利率。

為何此時選擇「變相加息」？

央行：利率上行符合市場供求

央行負責人在接受採訪時表示：公開市場操作利率是通過央行招標、交易對手投標產生的，本身就是市場化的利率。歲末年初銀行體系流動性需求較強，公開市場操作投標倍數較高，利率隨行就市上行是反映市場供求的結果，同時也是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應。

此次央行逆回購、MLF利率上行幅度小於市場預期，但客觀上仍有利於市場主體形成合理的利率預期，避免金融機構過度加槓桿和擴張廣義信貸，對控制宏觀槓桿率也可起到一定的作用。

實際上，無論是美聯儲的公開市場操作，還是人民銀行過去長達二十年的公開市場操作，大部分時間中標利率都是動態變化的。若公開市場操作利率不能體現市場供求有上有下，會造成市場套利和定價扭曲。

目前貨幣市場利率顯著高於公開市場操作利率，此次公開市場操作利率小幅上行可適度收窄二者之間的利差，有助於修復市場扭曲，理順貨幣政策傳導機制。

人民銀行將靈活開展公開市場操作

央行還表示，考慮到歲末年初銀行體系流動性需求增強，人民銀行將靈活開展公開市場操作，保障銀行體系合理的季節性流動性需求。

10月底以來人民銀行已通過28天期、2個月期逆回購提供了8700億元跨年資金，隨著年末臨近將合理搭配7天期、14天期逆回購等品種繼續提供跨年資金。

同時，在12月6日續作1880億元MLF基礎上，12月14日再開展2880億元1年期MLF操作，對沖月內到期后加量投放1010億元流動性，顯著高於11月份80億元的增量。

此外，預計12月份財政因素將凈供給流動性超過1萬億元，明年初普惠金融降准措施落地將釋放長期流動性3000億元左右。

對於2018年春節前主要商業銀行因現金大量投放而產生的流動性需求，人民銀行也已作了安排。總的來看，銀行體系跨年、跨春節流動性供應是有保障的。

央行變相加息的影響

相關分析認為，今日央行MLF操作利率上調5bp。從市場角度出發，目前貨幣政策仍是「不松不緊」的基調，在貨幣市場和債券收益率已經較高的情況下，並不在意於進一步抬高市場利率，但也不會明顯轉松，因為仍需要保持去槓桿的政策環境。

央行對MLF的調整對商業銀行的影響整體偏負面。而加息對債市的影響最直接，債市可能走熊，但有可能逼出部分理財資金轉向股市。對房地產市場而言，加息的影響可能最大，既加大房企的融資成本，又加大購房者的成本，對過熱地區房價或有降溫作用。

在加息周期下，高槓桿和利率敏感性部門將受到較大衝擊，比如債市、房地產、資金密集行業等。加息有利於人民幣幣值穩定，幣值穩則經濟穩，因此，間接加息對經濟的影響偏正面。